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简析投资组合保险策略在企业财经管理的应用

在企业的资产管理中资产配置是一个重要环节,它能有效解决组合收益的大部分资产,所以企业的资产配置的形式对其最终收益起着决定性的作用。现阶段投资组合保险越来越受到企业的亲睐,但是因其技术还处于初级发展阶段,只有部分企业采用了此技术。本文为了更好地诠释投资组合保险策略在企业财经管理中的作用,分析投资组合保险的背景、发展概述和应用空间,并通过数据分析来解析投资组合保险策略在企业财经管理的应用,以此推动企业在财经管理中采用投资组合保险策略。

一、投资组合保险策略的发展

投资组合保险策略是将一部分资金投资于无风险资产,从而保证资产组合处于最低价值时,将其余资金投资于风险资产,并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例,同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。投资组合保险最早起源于美国,早在20世纪80年代,美国的三家金融机构就开始使用投资组合保险,后在我国的部分保险机构中得到运用,但是其还处于初级阶段,其发展并不完善。国际上主要将投资组合保险应用于以下情况:投资者的风险意识较强、股票风险的波动较大及获得低风险回报率。而在现代投资投资理论中的证券风险又可分为系统性风险和非系统性风险两种,系统性风险可叫做市场风险,主要是受某种因素的影响和变化,导致股市上所有的股票价格均下跌,给股票持有者带来巨大损失的一种风险形式,此时可使用投资组合保险技术来对市场风险进行规避。而非系统性风险就是通过投资组合对其风险进行分散弱化。投资组合保险不但能降低企业的投资风险,而且能在股市动荡时期,分散金融机构的资金风险,保障其资金安全,以减少经济损失。

我国的投资组合保险主要应用于银行金融业和证券业,当银行金融业的低风险投资市场还不成熟,而股票市场的投资风险较大时,就为组合风险的运用提供了必要发展空间。此外,由于我国股市发展较为缓慢,在 2005年以前一直处于发展的低谷,自2005年7月出现牛市后,股市一路走好,发展迅速,但波动仍然较大,风险较高,为了保障资金的安全,投资组合保险的作用在此阶段就比较明显,再加上我国股票市场规模较大,发展态势良好,人民币升值以及人民币国际化的趋势不够明显,投资者的投资方向不太明朗,以上因素为投资组合保险发挥其控制风险投资的作用,提供了较好的发展空间。

二、投资组合保险策略在企业财经管理中的应用

1.定量分析研究。投资组合保险的定量分析研究,主要包括简单的参数投资组合保险。当企业在选用投资组合保险时,势必会受到诸多条件的限制,并不能做到完全符合客观条件,这就会导致实际的价值与理论价值不相符合,出现一定程度的偏差。另外,投资组合保险也会受到金融市场波动的影响,尤其是受股市波动的影响较大,众多因素影响,就出现简单参数投资组合保险,其具体内容包括以下两点:

1.1TIPP策略。TIPP策略(时间不变性投资组合保险策略):主要指的是在股价上升时,投资者关心目前的资产价值保障,希望能保存浮动的盈利,而非知识考虑投资本金。TIPP的底值一般为浮动变化的,因此,需先设置好底值,其表达公式为:Ft=aMt+bert。

公式中,a的取值范围在[0,1]内,b的取值范围为[0,正无穷]内,r指的是无风险率,aMt指的是组合可能会出现的价值,即组合的历史价值变化。

1.2CPPI策略。与TIPP策略比较而言,CPPI的最大区别为投资会预先设定的底值,会随着组合价值的变化而发生变化,在分析无风险利率时,也将会随着时间的变化而变化随着时间的延长,CPPI的底值会呈上升趋势,其表达公式用Ft=F0ert来解析。

2.实验模拟投资组合保险。实验模拟投资组合保险就是设定一项可投资的资产,如将这项资产设定为1000万元,投资者可通过多种途径进行投资,投资取向可分为两种:安全性投资和风险性投资。安全性投资的理财产品将其假设为债券,其年收益率是5%,而风险投资的理财产品假设为股票指数,每次交易的成本为成交量的0.5%,发生风险波动较大时,可对交易的幅度进行适当调整,为了更加贴近真实的情况,将取值设为1%、3%、5%、8%、,将最大的取值设定为 9%,运用CPPI策略的表达公式将其表达出来:a=0,b=1000万*0.9;运用TIPP策略将其表达出来:a=0.9,b=0,m的取值范围为 [1,5]。投资组合保险的目的为求证最后价值,因此在研究时应计算出战胜大盘的概率,其计算公式为:组合价值的收益率-大盘指数的收益率=战胜大盘的概率。在此实验模拟投资保险中,如果CPPI策略的底值要比TIPP策略的最终值高,那么说明此策略无效。

3.探讨数据分析。

3.1短期投资分析。在进行短期投资的时候,投资者可假设一个调整策略:若风险资产的下跌幅度超过trigger时,那么投资者就可明显地判断出市场会走低,进而选择TIPP策略,来确保投资组合的安全性,从实际情况来看,TIPP策略的市场上涨能力不够强劲;若风险资产上涨的幅度超过trigger 时,那么投资者可判断出市场会上涨,持有的风险资产会获得较高的收益,投资者会选择TIPP策略,但是对长期投资者而言,却不适合此策略。这是由于长期投资的时间较长,难以准确估量出市场的变化情况,风险资产趋近于0的情况也会发生,给投资者带来的收益极低。

3.2长期投资分析。选择投资组合风险的投资者要注意,当风险资产上涨的幅度超过trigger时,适宜选择CPPI策略,若当风险资产下跌的幅度超过 trigger时,适宜选择TIPP策略。同时在选择投资组合保险的时候,要尽量参考风险资产的变化和交易量的变化,对策略实时调整,把投资组合保险的效果发挥到最大,实现以最低投资风险获取最高的收益。

4.投资组合保险应用分析。目前,我国的低风险投资市场发展仍处于初级阶段,大部分高收益投资领域都存在着较高风险,这些因素投资组合保险的发展提供空间。我国的股市在长时间内的发展都处于低潮,尽管后来出现了牛市,但是风险的波动范围仍然较大,为确保资金的安全,并获得较高收益,大多数人开始试着采用投资组合保险。随着我国的经济发展,股市的大环境发展也逐渐趋于稳定,如人民币走向国际化,外汇储备增加,贸易顺差,人民币升值等,都为投资组合保险的兴起提供了条件。

三、结语

投资组合保险策略并非绝对会规避风险而获得高收益,投资者在选择投资理财时,需要依据市场的具体情况,选择适合自己的组合保险,但是总体上来说投资组合保险给投资者带来了一定规避风险的能力,相信随着我国市场经济的发展和投资组合保险的不断完善,投资者获得的收益会越来越高。